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　　-亞投行的成立和發(fā)展，不僅能實現(xiàn)國內剩余產(chǎn)能的消化，帶動中國產(chǎn)業(yè)升級，也將推動中國金融服務業(yè)的改革發(fā)展和國際化接軌

　　-中國已經(jīng)走上人口老齡化、勞動力成本大幅上升的通道，制造業(yè)優(yōu)勢已不再。而亞投行的建立會幫助中國搬遷其制造業(yè)，在毗鄰的國家建造基礎設施也會適當解決產(chǎn)能過剩的問題

　　亞投行路線圖猜想

　　在北京金融街靠近全國政協(xié)禮堂的附近，明年會新增一幢建筑，雖然目前正在修建，但這里將是亞洲基礎設施投資銀行(AIIB，下稱“亞投行”)的總部。

　　雖然辦公樓還未建成，但第一個項目已經(jīng)有了著落。據(jù)了解，亞投行成立后的第一個目標就是投入“絲綢之路經(jīng)濟帶”的建設，其中一項就是從北京到巴格達的鐵路建設。

　　亞投行是中國牽頭建成的。首批21個成員國在10月24日已經(jīng)簽訂了合作備忘錄，它們共同決定要推動這家銀行的建立。單從名稱上看，亞投行就是為了給亞洲貧困地區(qū)修建公路、移動數(shù)字塔和各種形式的基礎設施建設提供貸款資金的一家政府間性質的區(qū)域多邊開發(fā)機構。

　　總部落戶北京

　　在北京舉行亞太經(jīng)濟合作組織(APEC)峰會期間，21個成員國正式推出了亞投行，并計劃于2015年底前投入運作。根據(jù)《籌建亞投行備忘錄》，亞投行的法定資本為1000億美元，中國初始認繳資本目標為500億美元左右，中國出資50%，為最大股東。各意向創(chuàng)始成員同意將以國內生產(chǎn)總值(GDP)衡量的經(jīng)濟權重作為各國股份分配的基礎。明年試運營的一期實繳資本金為初始認繳目標的10%，即50億美元，其中中國出資25億美元。據(jù)悉，中國的先期25億美元暫定由財政部發(fā)行特種國債購買外匯儲備籌集。

　　其他創(chuàng)始成員包括孟加拉國、文萊、柬埔寨、印度、哈薩克斯坦、科威特、老撾、馬來西亞、蒙古國、緬甸、尼泊爾、阿曼、巴基斯坦、菲律賓、卡塔爾、新加坡、斯里蘭卡、泰國、烏茲別克斯坦和越南，共同籌集一期資本金的其余25億美元。這些國家的資金來源渠道也各不相同，有的是本國財政部直接出資，有的則是通過中國提供的貸款出資。

　　亞投行未來的融資模式目前仍在商議之中。銀行同業(yè)拆借和成員國發(fā)行主權債券將是主要融資方式。在運營初期，亞投行將主要向主權國家的基礎設施項目提供主權貸款，針對不能提供主權信用擔保的項目，引入公私合作伙伴關系模式。亞投行也會通過成立一些專門的基金進行投融資進而保證資金規(guī)模。通過亞投行和所在國政府出資，與私營部門合理分擔風險和回報，動員主權財富基金、養(yǎng)老金以及私營部門等更多社會資本投入亞洲發(fā)展中國家的基礎設施建設。

　　亞投行將采用股份制銀行的治理模式，組織框架由理事會、董事會和銀行總部組成。其中，由所有成員國代表組成的理事會是其最高權力和決策機構；董事會由理事會選舉的總裁主持，負責對日常事務的管理決策；銀行總部下設銀行各主要職能部門，包括綜合業(yè)務部、風險管理部等，分別負責亞投行日常業(yè)務的開展。

　　亞投行的中方籌建組組長已經(jīng)確定為中金公司前董事長金立群。外媒猜測，亞投行首任總裁可能是由中國進出口銀行董事長、行長李若谷擔任，金立群或擔任亞投行首任常務副總裁。按照計劃，2015年下半年亞投行將正式招聘員工，依照國際組織的標準和方式，面向國內外招考。

　　三大爭議之處

　　亞投行建立的第一大爭議在于：亞洲已經(jīng)有了亞洲發(fā)展銀行(ADB)，為什么中國要給亞洲建立一個“新世界銀行”？在世界銀行[微博]工作20年、擔任過美國財政部駐中國經(jīng)濟金融特使、智庫布魯金斯外交政策和全球經(jīng)濟發(fā)展項目高級研究員大衛(wèi)•道勒(David Dollar)在接受《國際金融報》記者采訪時表示：AIIB給亞洲基礎設施建設帶來了額外的融資資金，這是亞洲急需的“受歡迎的計劃”。有分析稱，亞投行這一“后起之秀”將削弱以世界銀行為代表的現(xiàn)有多邊金融開發(fā)機構的作用，但道勒認為，這家銀行的建立也給亞洲開發(fā)銀行和世界銀行帶來了新的競爭，他強調，這種競爭是健康的。

　　亞洲經(jīng)濟占全球經(jīng)濟總量的1/3，是當今世界最具經(jīng)濟活力和增長潛力的地區(qū)，擁有全球近一半人口。但因建設資金有限，一些國家鐵路、公路、橋梁、港口、機場和通訊建設嚴重不足，這在一定程度上限制了該區(qū)域的經(jīng)濟發(fā)展。

　　據(jù)亞洲開發(fā)銀行估計，2010年至2020年10年間，亞洲各國要想維持現(xiàn)有經(jīng)濟增長水平，內部基礎設施投資至少需要8萬億美元，平均每年需投資8000億美元，僅印度未來幾年的基建就需要1萬億美元。8萬億美元中，68%用于新增基礎設施的投資，32%是維護或維修現(xiàn)有基礎設施所需資金。

　　道勒分析稱，現(xiàn)有的多邊機構并不能提供如此巨額的資金，亞洲開發(fā)銀行的總資金約為1600億美元，世界銀行也僅有2230億美元。這兩家銀行目前每年能夠提供給亞洲國家的資金大概只有區(qū)區(qū)200億美元。再者，亞洲開發(fā)銀行和世界銀行的貸款主要支持環(huán)境保護和男女平等等事宜，用于基礎設施的數(shù)額也僅為全部撥款的40%-50%。就算亞投行明年開始運作，先期也只能提供500億美元資金，而每年亞洲城市基礎設施建設資金缺口約有600多億美元，所以，亞投行的建立相當于給亞洲基礎設施建設新增了一道防火墻。

　　“亞投行與現(xiàn)有世界銀行、亞洲開發(fā)銀行以及金磚國家銀行等國際和區(qū)域銀行是互補而不是替代的關系?！钡览找渤姓J，這些銀行之間必然存在競爭關系。

　　世界銀行行長金墉也支持亞投行的建立。他說，“我們歡迎成立新的組織，”發(fā)展中國家的基礎設施投資每年需要1.5萬億美元，大大超過私人部門能提供的1500億美元?！拔覀円呀?jīng)與亞投行的領導層有非常緊密的聯(lián)系，我們邀請亞投行參與全球基礎設施基金最早一批的項目試點，我們希望亞投行能夠很快開始利用全球基礎設施基金這一全球基建平臺?！苯疖贕20峰會期間表示。

　　第二大爭議問題是：如何管理這家新銀行？國際貨幣基金組織(IMF)、世界銀行和亞開行等國際機構在創(chuàng)建時期，多以發(fā)達經(jīng)濟體為主要成員，其股權與話語權主要由發(fā)達經(jīng)濟體掌握。這些金融機構不可避免地在治理理念和意識形態(tài)上具有明顯的西方特色。盡管中國一再重申，新銀行將采用世界銀行的管理模式來透明運行，但美國及其一些亞洲盟友國家仍持懷疑態(tài)度，他們宣稱，亞投行設立的目的是為了幫助中國公司走出去、消化國內多余產(chǎn)能，最終將成為中國主導的單邊機構。

　　分析人士認為，以上說法只能是西方遏制和不愿承擔拖延世行和IMF改革責任的借口。2008年次貸危機之后，隨著全球經(jīng)濟格局的變化，成員國出資能力也在發(fā)生變化。新興經(jīng)濟體一直提議改革世行和IMF，但是這些改革最終被無限期延后，因為既有的權力格局已經(jīng)形成，很難讓既得利益者通過稀釋自身投票權。2010年世界銀行將中國的權重從2.8%調高到4.2%，但是中國的GDP已排名全球第二，經(jīng)濟規(guī)模小于中國的日本卻持有6.8%，美國持有15.8%。歐洲雖然深陷債務危機，也不愿意放棄部分權利，最終，政治因素成了最大的改革障礙。

　　中國、印度、巴西為首的國家翹首企盼了五年的改革，并未為其帶來福祉。于是，在順利成立了金磚銀行后，在不到半年的時間里，再次建立了第二個由新興經(jīng)濟體主導的國際金融機構亞洲基礎設施建設投資銀行。專家表示，新興經(jīng)濟體主導的新國際金融機構的成立，將會間接倒逼國際貨幣體系的進一步改革。

　　《紐約時報》評論稱，亞投行將可能無法達到世界銀行和亞行設立的環(huán)境、采購標準，甚至無法保護弱勢人口被迫拆遷的命運。還指責亞投行的管理透明度有待提高，認為亞投行會偏好將訂單交給中國的國有企業(yè)、重型制造業(yè)、建筑公司、建筑服務公司和電信公司等。

　　道勒表示，“我認為亞投行未來的主要風險在于區(qū)域內的環(huán)境治理和管理透明度問題上。如果設置的標準好，且執(zhí)行嚴格，那么風險會被最小化。亞洲基建所需的資金數(shù)量是龐大的，亞投行帶來的更大機遇在于它可以吸引私營企業(yè)和金融機構投入更多資源到基礎設施建設里。如果能做到這一點，那對亞洲的貢獻將是非常巨大的?！?/p>

　　第三個爭議點在于，可能引發(fā)外交爭端。美國阻止其盟友加入亞投行，最擔心的問題就是中國會借這家銀行壯大在亞洲的權力，對區(qū)域平衡將帶來影響。還有人認為，亞投行的建立會直接挑戰(zhàn)1944年開始的布雷頓森林體系。

　　《經(jīng)濟學人》評論稱，中國發(fā)起的亞投行計劃很可能會引發(fā)一場激烈的外交斗爭。比起改革現(xiàn)有的國際機構，中國更愿意支持建立一個新的多邊銀行，其建立金磚銀行就處于同樣的動機。盡管中國是亞洲最大的經(jīng)濟體，但自1966年設立以來的亞開行卻由日本掌控著。行長已連續(xù)9屆由來自日本大藏省、財務省以及日本銀行業(yè)的高官擔任。中國也希望通過增資獲得更多亞洲開發(fā)銀行的投票權，因為日本的投票份額幾乎是中國的兩倍，但亞開行在2014年5月的年會上擱置了相關議案。在改革無望后，中國只好“自立門戶”，而美國此時卻“不高興”，害怕其在亞洲的影響被邊緣化。

　　為了遏制中國，美國向其盟友施壓不讓其加入亞投行，比如，印度尼西亞、澳大利亞和韓國目前仍處于缺席狀態(tài)。道勒認為，“這些國家實際上是非常想加入的，但是他們希望新銀行能夠在區(qū)域內定制一個高標準，比如，環(huán)境保護和反腐敗等方面要有建樹?！卑拇罄麃喚头浅木芙^參加亞投行可能錯失在區(qū)域的影響力。

　　其實，美國根本沒必要太介意中國在亞投行內“一家獨大”。若單純從目前各成員國GDP的比重來計算，中國的持股比例將占到67.1%，其次為印度，占股比例為13.3%。如果美國、日本、韓國和澳大利亞加入，中國的持股比例將立即下降到24.5%。

　　外儲的安全灣

　　美國已經(jīng)在退出量化寬松政策，明后年可能提高聯(lián)邦基準利率。這對全球經(jīng)濟最直接的影響是全球流動性收緊，可能導致正在恢復增長中的亞洲國家或地區(qū)出現(xiàn)資本外流、股市下跌、匯率震蕩等負面沖擊，屆時基礎設施建設融資將變得有些艱難。

　　在11月16日結束的G20領導人峰會上，各方更是指出，當前全球經(jīng)濟復蘇冷熱不均，風險再次隱現(xiàn)?；疖囶^美國經(jīng)濟復蘇勢頭穩(wěn)定，但歐元區(qū)和日本的經(jīng)濟卻依然增長乏力，裹足不前，歐洲在一定時間內可能陷入高負債、低增長和高失業(yè)狀態(tài)。與此同時，IMF在10月下調了新興經(jīng)濟體今明兩年的增長預期，該機構認為，“增長放緩正成為全球最具活力的一批經(jīng)濟體的永久固定特征?！笔聦嵣?，新興經(jīng)濟體內部也是冷熱不均的狀態(tài)，中國、印度、南非等國家仍然保持較快增長，但受烏克蘭危機影響的俄羅斯和拉美國家則經(jīng)濟增長持續(xù)疲軟，再加上匯率不穩(wěn)定和油價大幅下跌，全球經(jīng)濟危機第二波似乎正在襲來。

　　除了經(jīng)濟風險，全球地緣政治風險也在加大。今年年初以來烏克蘭局勢持續(xù)惡化，烏克蘭爆發(fā)內戰(zhàn)，與俄羅斯關系緊張對峙，也造成歐美與俄羅斯關系惡化，引發(fā)歐美國家與俄羅斯之間的相互經(jīng)濟制裁，導致貿易萎縮，地區(qū)增長趨緩。在中東地區(qū)，敘利亞戰(zhàn)火持續(xù)，并蔓延至伊拉克，恐怖組織伊拉克和黎凡特伊斯蘭國(ISIS)日漸壯大，以色列與哈馬斯在加沙地帶也爆發(fā)武裝沖突。在東亞地區(qū)，中日關系并未出現(xiàn)實質性緩和；中國與越南南海也一度緊張對峙，越南出現(xiàn)反華暴亂事件；泰國國內政治也并不穩(wěn)定，執(zhí)政兩年多的英拉內閣倒臺，軍人臨時執(zhí)政。

　　以上因素都在影響出口型導向的亞洲經(jīng)濟體，所以亞洲國家必須警惕大環(huán)境下的資本流動風險。盡管亞洲經(jīng)濟體擁有較高的外匯儲備和儲蓄率，例如中國外匯儲備接近4萬億美元，僅東盟國家就擁有7000億美元外匯儲備，中國的外匯儲備則高達3.89萬億美元。如果能將這筆資金用于投資落后的基礎設施建設，而不是購買風險巨大的歐美債券，這種好處是巨大的。

　　中國已成為世界第三大對外投資國，中國對外投資2012年同比增長17.6%，創(chuàng)下了878億美元的新高。但亞洲經(jīng)濟體之間難以利用各自所具備的高額資本存量優(yōu)勢，缺乏有效的多邊合作機制，缺乏把資本轉化為基礎設施建設的投資。

　　新興經(jīng)濟體逐步開始提出全球經(jīng)濟治理的路徑和方法是一種好的跡象，亞投行的建立可謂好處頗多。第一，它對促進亞洲國家經(jīng)濟發(fā)展與區(qū)域經(jīng)濟一體化具有重要意義。創(chuàng)建亞洲基礎設施投資銀行，通過公共部門與私人部門的合作，有效彌補亞洲地區(qū)基礎設施建設的資金缺口，推進了亞洲區(qū)域經(jīng)濟一體化建設。第二，有利于擴大全球投資需求，支持世界經(jīng)濟復蘇。第三，有利于通過基礎設施項目，推動亞洲地區(qū)經(jīng)濟增長，促進私營經(jīng)濟發(fā)展并改善就業(yè)。第四，通過提供平臺將本地區(qū)高儲蓄率國家的存款直接導向基礎設施建設，實現(xiàn)本地區(qū)內資本的有效配置，并最終促進亞洲地區(qū)金融市場的迅速發(fā)展。

　　剩余產(chǎn)能出路

　　關于籌建亞投行的意義，不少專家認為，它不僅有利于亞洲地區(qū)的基礎設施建設和助力經(jīng)濟發(fā)展。更加體現(xiàn)了一種大局思維，讓新興市場國家不再受制，也把中國在世界經(jīng)濟舞臺的地位再次拉升了一個檔次，這是一個新的起點。

　　新加坡《海峽時報》近日評論稱，如果亞投行生根發(fā)芽，有機會建立一個龐大的交通網(wǎng)絡，讓亞洲地區(qū)真正實現(xiàn)互聯(lián)互通，這將使中國成為巨大的貿易和經(jīng)濟網(wǎng)絡的樞紐。它還將拓展北京在整個亞洲地區(qū)的戰(zhàn)略影響力，甚至通過中亞直抵歐洲。

　　比如，中國承諾要在陸地和海上創(chuàng)建新的“絲綢之路”就是個很好的構思。據(jù)悉，中國已經(jīng)談到鋪設從昆明到新加坡的泛亞高速鐵路。另一項計劃是從烏魯木齊建造一條中亞鐵路線，一路抵達土耳其和德國。第三個計劃是涉及在昆明和加爾各答之間建立公路連接。中國當前的經(jīng)濟又減緩趨勢，如果這些計劃能順利實施，必然會形成一個緊密的網(wǎng)絡，會大幅促進中國海外投資，不僅會重新拉動中國經(jīng)濟增長，還會解決外匯儲備回報率低的困境。此前中國已經(jīng)承諾，亞投行貸款無附加條件，其吸引力比IMF和世行更大。

　　亞投行的成立和發(fā)展，不僅能實現(xiàn)國內剩余產(chǎn)能的消化，帶動中國產(chǎn)業(yè)升級，也將推動中國金融服務業(yè)的改革發(fā)展和國際化接軌。

　　商務部統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中國與亞太經(jīng)合組織成員保持了緊密的經(jīng)貿合作關系。2013年，中國與APEC其他成員之間的貿易額達2.5萬億美元，占中國對外貿易總額的60%。此外，中國對APEC成員直接投資占中國對外直接投資總額的69%，實際利用來自APEC成員的外資占中國實際利用外資總額的83%。今年中國對外投資有望達到1200億美元。另有數(shù)據(jù)預計，未來10年，中國對外投資將達1.25萬億美元。中國還將出資400億美元成立絲路基金，為“一帶一路”沿線國基礎設施建設、資源開發(fā)、產(chǎn)業(yè)合作等有關項目提供投融資支持。不管是貿易數(shù)據(jù)還是投資數(shù)據(jù)都表明，中國對亞太地區(qū)的經(jīng)濟貢獻將越來越大。

　　中國已經(jīng)走上人口老齡化、勞動力成本大幅上升的通道，制造業(yè)優(yōu)勢已不再。而亞投行的建立會幫助中國搬遷其制造業(yè)，在毗鄰的國家建造基礎設施也會適當解決產(chǎn)能過剩的問題。在國家發(fā)改委綜合運輸研究所研究員董焰看來，國家與地區(qū)之間的經(jīng)貿合作、交流說到底無非是資金流、人流和物流的來往，而后兩者離不開交通，只有交通基礎設施建立和完善起來，亞太地區(qū)的合作才會更加順暢。此時，中國高鐵可以順勢走向亞太并向全球挺近。

　　眾所周知，經(jīng)過30多年的發(fā)展和積累，中國在基礎設施裝備制造方面已經(jīng)形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈，同時在公路、橋梁、隧道、鐵路等方面的工程建造能力在世界上也已經(jīng)是首屈一指。而亞投行的建立，會助力中國基礎設施建設的相關產(chǎn)業(yè)更快走向國際。

　　專家預測，在基建行業(yè)，不久將會迎來新一輪并購重組浪潮，無論是國內并購或者跨國并購業(yè)務都將有大幅度增長，國內涉足相關領域的機構將從中受益。在國際上，像摩根士丹利、高盛、富望金控等這樣的投行機構，在本輪趨勢中可能會成為最大贏家。在國內，以并購重組、借殼上市、股權投資為主的中金公司、中信證券、銀河證券等這樣的大投行機構將直接分享到“亞投行”帶來的機遇。

　　最后，亞投行的建立還為人民的國際化提供了又一個發(fā)展平臺。雖然，目前亞投行資本金仍然是以美元計價的，但是不排除在日后會引入地區(qū)性主要貨幣，或者類似特別提款權的措施。鑒于人民幣已經(jīng)是亞洲部分地區(qū)接受程度較高的貨幣，人民幣有望在亞投行內部發(fā)揮更大的作用，這將更加加速人民幣國際化的進程。