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　　近期鐵礦石期貨主力合約強(qiáng)勢震蕩，從周K線走勢圖來看，目前依舊處在階段性的底部區(qū)間，已連續(xù)三周在500元/噸以下窄幅震蕩，主要以修復(fù)貼水行情為主；而從基本面來看，10月、11月鐵礦石進(jìn)口量持續(xù)下降，但12月鋼廠產(chǎn)量低位回升，供需之間重回平衡對現(xiàn)貨礦價形成一定支撐。

　　鐵礦石需求有所回升

　　由于近期鋼價跌幅明顯大于礦價跌幅，導(dǎo)致煉鋼利潤水平繼續(xù)下滑，大型鋼企毛利下跌25元/噸至109元/噸附近，調(diào)坯軋材廠的毛利大幅下滑32元/噸至23元/噸附近。從虛擬煉鋼行業(yè)利潤看，目前毛利率小幅下跌，在10.83%附近，約為278元/噸的毛利。煉鋼現(xiàn)貨毛利與虛擬煉鋼毛利出現(xiàn)較大程度的背離，主要原因還是在于鋼材現(xiàn)貨市場與期貨市場分化依舊持續(xù)，礦石螺紋現(xiàn)貨依舊大幅下跌，而期貨盤面走勢均較為堅挺。

　　從鐵礦石需求來看，經(jīng)過了11月的會議強(qiáng)制減產(chǎn)之后，12月鋼廠產(chǎn)量出現(xiàn)一定回升。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，12月上旬重點企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為174.94萬噸，環(huán)比上漲2.11%，鋼廠繼續(xù)開足馬力生產(chǎn)，全國高爐開工率繼續(xù)攀升，唐山地區(qū)目前高爐開工率已經(jīng)達(dá)到96.10%，為一年半以來的新高。

　　鐵礦石現(xiàn)貨弱勢走低

　　近期進(jìn)口礦市場弱勢下跌，國產(chǎn)礦市場跌幅更大，臨近年底，鋼企資金較為緊張，采購零星，另外受出口退稅可能取消的消息影響，鋼坯市場大幅下行，進(jìn)而對鐵礦石市場造成一定的負(fù)面影響。截至本周一，普氏62%粉礦價格降至67.5美元/噸(CIF)，較上周一下跌1.75美元/噸。國內(nèi)鐵精粉市場也整體弱勢下滑，鋼廠連續(xù)下調(diào)采購價，商家信心擊潰，入市操作謹(jǐn)慎，觀望情緒濃。目前唐山遵化地區(qū)66%鐵精粉濕基不含稅出廠價515~525元/噸，較上周跌20元/噸；承德65%鐵精粉干基含稅現(xiàn)金出廠價560元/噸，較上周跌30元/噸。

　　11月下旬以來，港口鐵礦石庫存連續(xù)四周回落，港口庫存壓力已經(jīng)明顯減輕。Mysteel上周統(tǒng)計全國41個主要港口鐵礦石庫存總量為10277萬噸，周環(huán)比統(tǒng)計數(shù)據(jù)降212萬噸，同口徑庫存9775萬噸，為近10月以來首次破億；其中澳礦5272萬噸、巴西1798萬噸、印度59萬噸、貿(mào)易礦3419萬噸、精粉469萬噸、球團(tuán)293萬噸、塊礦942萬噸。上周澳洲、巴西鐵礦石發(fā)貨總量1844萬噸，環(huán)比降61.8萬噸。其中澳洲1321.4萬噸降23.7萬噸；巴西522.6萬噸降38.1萬噸。

　　高成本礦山不斷被擠出

　　從國產(chǎn)礦來看，11月以來國產(chǎn)礦大幅出現(xiàn)顯著減產(chǎn)。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，11月國產(chǎn)礦原礦產(chǎn)量1.282億噸，同比降7.5%，環(huán)比降4.9%，產(chǎn)量趨勢為2014年首次顯著減產(chǎn)，也是近7個月來首次減產(chǎn)。從歷史數(shù)據(jù)看，每年11月份國產(chǎn)礦從未減產(chǎn)，今年首次減產(chǎn)數(shù)據(jù)來看。國產(chǎn)礦被擠出有加速跡象，季節(jié)和價格加速了這個進(jìn)程，預(yù)計2014年被擠出精粉產(chǎn)量7000~8000萬噸，實際產(chǎn)量接近3.2~3.3億噸，明年繼續(xù)被擠出。

　　從進(jìn)口礦來看，10、11月海外礦山發(fā)貨量持續(xù)減少。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2014年10月我國進(jìn)口鐵礦石7939萬噸，環(huán)比下降6.28%，同比增長17%；11月我國進(jìn)口鐵礦石6740萬噸，同比下跌13.41%，環(huán)比下跌15.10%。2014年1~11月，我國鐵礦砂及其精礦累計進(jìn)口量為84577萬噸，同比增長13.36%，增速回落；進(jìn)口平均單價為103.22美元/噸，同比下跌20.09%，呈持續(xù)下跌趨勢。鐵礦石進(jìn)口量連續(xù)兩月下降，并且非主流礦持續(xù)減少，體現(xiàn)價格對高成本礦的擠出效應(yīng)在逐漸增強(qiáng)。

　　近期鐵礦石期貨主力合約延續(xù)震蕩態(tài)勢，成交大幅縮減，持倉也有一定程度的減少。目前臨近年關(guān)，市場交易清淡，鋼廠資金壓力較大，采購意愿不強(qiáng)，并且年底到新一年年初是重大政策密集發(fā)布時期，市場均小心謹(jǐn)慎。12月后半段市場不確定性較大，建議投資者保持謹(jǐn)慎的態(tài)度，輕倉短線操作，500元/噸上方可考慮逢高做空。