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現(xiàn)貨下行跡象 焦炭窄幅振蕩
2015-01-13

  國內(nèi)焦炭市場大部分地區(qū)維持整理為主,部分地區(qū)開始出現(xiàn)零星降價走勢,江蘇永鋼等少部分鋼廠開始小幅下調(diào)焦炭的采購價格,成交情況表現(xiàn)整體穩(wěn)定。目前市場供需格局上變化不大,上游煤企與焦企自身庫存普遍較低,挺價意愿較強(qiáng),但下游用戶年底資金有限,補(bǔ)倉意愿不強(qiáng),加上近期鋼坯價格跌幅較大,鋼廠虧損幅度有所回升,鋼廠多維持按需采購,從而使煤焦現(xiàn)貨價格反以上漲,預(yù)期后期震蕩走弱為主。上周(1.5-1.9)焦炭主力合約1505周開盤價1055,最高價1060,最低價1050,收盤價1052,周下跌4元或0.38%,星期五持倉量11.1萬手,減倉2094手。




第二部分 基本面分析


  宏觀面:


  (1)制造業(yè)PMI與鋼鐵行業(yè)PMI弱勢運(yùn)行。


  中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的2014年12 月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.1%,較上月回落0.2個百分點(diǎn)。從12個分項指數(shù)來看,同上月相比,除新出口訂單指數(shù)、產(chǎn)成品庫存指數(shù)、進(jìn)口指數(shù)上升外,其余各分項指數(shù)均有所回落。其中,購進(jìn)價格指數(shù)回落1.5個百分點(diǎn),經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)回落3.5個百分點(diǎn);其余指數(shù)降幅均在1個百分點(diǎn)之內(nèi)。匯豐銀行公布中國12月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值49.6,創(chuàng)8個月新低。外需條件微幅改善,內(nèi)需疲軟仍是主因。新訂單指數(shù)跌至49.7,為今年五月以來低點(diǎn);價格指數(shù)再度下滑。


  從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來看,2014年12月份為44.1%,較上月微幅回升0.8個百分點(diǎn),顯示市場預(yù)期向好。但該指數(shù)已連續(xù)八個月處于50%的榮枯線以下,同時,結(jié)合前兩個月來看,四季度鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)平均水平為44.5%,明顯低于三季度和去年同期水平,顯示四季度國內(nèi)鋼市整體形勢更加嚴(yán)峻,行業(yè)景氣度更加低迷。鋼鐵行業(yè)的持續(xù)低迷與走弱同樣利空于上游焦煤焦炭需求與價格走勢。


 基本面


  (1) 部分地區(qū)煉焦煤價格小幅回落,流動庫存量小幅波動


  近日,部分省區(qū)煤炭資源稅稅率已確定并正式施行。安徽、河南、河北、遼寧、黑龍江、湖南、廣西、山東、貴州的稅率已經(jīng)獲批,分別為2%、2%、2%、2%、2%、2.5%、2.5%、4%、5%。產(chǎn)煤大省陜西、山西和內(nèi)蒙古分別高達(dá)6.1%、8%和9%,新疆煤炭資源稅適用稅率則擬定待批。2015年1月1日,山西省正式開始資源稅按8%的稅率執(zhí)行。此次稅制改革取消了山西省礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)、煤炭價格調(diào)節(jié)基金、煤炭可持續(xù)發(fā)展基金三項規(guī)費(fèi),連同原有從量計征稅的資源稅一并計算,此四項稅費(fèi)負(fù)擔(dān)的實(shí)際稅率遠(yuǎn)大于8%。資源稅的改革的正式施行有利于煤企稅負(fù)的減少,改善企業(yè)的經(jīng)營能力,同時也降低了噸煤的成本,從而使煉焦煤價格成本支撐下移。


  山西部分地區(qū)焦煤價格下調(diào)5-20元/噸,其中長治地區(qū)部分煤企價格出現(xiàn)調(diào)整,長治某生產(chǎn)企業(yè)表示,精煤價格下調(diào)20元/噸,到臨汾地區(qū)價格為700元/噸,高硫精煤價格下調(diào)30元/噸,到臨汾地區(qū)價格為490元/噸。港口庫存方面:1月4日,北方四港庫存總量為358萬噸,較12月26日的413萬噸減少了55萬噸或,庫存量再次小幅下降。焦企與鋼廠庫存方面:1月4日,國內(nèi)樣本鋼廠煉焦煤總庫存量為730.4萬噸,小幅上升8.1萬噸;國內(nèi)樣本焦化企業(yè)煉焦煤總庫存量為461.59萬噸,小幅上升0.55萬噸。雖港口庫存處于低位,但是近期以來鋼廠和焦化企業(yè)的庫存一直維持在較高位難以下降,反映鋼廠與焦企短期內(nèi)補(bǔ)庫存需求較弱,從而對上游煉焦煤的需求量也難以提高,從而抑制煉焦煤價格的上漲。


(3)焦企開工率小幅回升,港口庫存企穩(wěn)


  全國焦市繼續(xù)維持平穩(wěn)態(tài)勢,主流市場價格基本保持不變,個別地區(qū)零星降價或鋼廠小幅下調(diào)焦炭采購價格,如9日江蘇永鋼焦炭價格下調(diào)50元/噸,二級1100,一級1150,到廠含稅承兌。唐山地區(qū)報價較上交易日持穩(wěn),準(zhǔn)一級冶金焦為1110元/噸,二級冶金焦為1030元/噸;天津報價較上交易日持穩(wěn),準(zhǔn)一級冶金焦為1130元/噸,二級冶金焦持穩(wěn)為1080元/噸(平倉價);太原報價較上交易日持穩(wěn),準(zhǔn)一級冶金焦報價持穩(wěn)為940元/噸,二級冶金焦報穩(wěn)為850元/噸(出廠價含稅);長治準(zhǔn)一級冶金焦報價為960元/噸,二級冶金焦持穩(wěn)為840元/噸(出廠價含稅)。


  從全國樣本企業(yè)焦化廠開工率來看,焦企開工率近期維持在較高位的穩(wěn)定水平,1月4日,其中產(chǎn)能小于100萬噸的開工率較前周下降1%為80%,產(chǎn)能在100萬噸-200萬噸的開工率持穩(wěn)為80%,產(chǎn)能大于200萬噸較前一周上升1%為89%,后期預(yù)計在焦炭供需緊平衡狀態(tài)下,焦企開工率難以繼續(xù)大幅提高,仍以穩(wěn)為主。


  港口庫存量經(jīng)過前期的大幅下跌后,近期有所企穩(wěn)回升,天津港庫存近期降至較低位。1月9日幾個主要港口焦炭庫存量如下:天津港142萬噸較上升了4萬噸;連云港25.5萬噸


 第三部分 后市展望


  綜上所述,國內(nèi)焦煤焦炭市場基本維持整理為主,成交情況尚可,但個別地區(qū)開始呈現(xiàn)小幅下調(diào)跡象,反映后期走弱概率較大。煉焦煤與焦炭港口庫存依然處于低處,煤焦供給端壓力依然不大。不過在下游鋼坯價格繼續(xù)下跌影響下,焦煤焦炭原材或?qū)⒊袎合滦?。在操作上,J1505關(guān)注M60的支撐位,下破M60均線后空單介入。
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